美股：机构加速在做空

公私部门信贷扩张停滞甚至逆转，去杠杆还债不破产是第一优先

读者旁友们：

近期美国股市面临大幅震荡，标普500指数上周累计下跌约3.1%，尽管在美联储主席鲍威尔的讲话推高了周五的市场情绪，暂时缓和了跌势，但该指数还是逼近了二百日均线，到了一个「Make or Break」的关键关口。

与此类似，纳斯达克100指数下跌3.7%，罗素2000指数下跌3.9%。从下图来看，标普、纳斯达克、罗素三大指数都回吐了特朗普再次当选后走的一波行情，颓势尽显。

据高盛(Goldman Sachs)“Prime”部门统计，对冲基金正以自2024年11月以来最快的速度做空股票，主要有十个原因。

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高盛报告显示：10大因素驱动对冲基金加速做空美股

1. 经济前景不确定性加大

近期，美国经济数据出现分化。一方面，就业市场依旧强劲，通胀仍未完全放缓；另一方面，消费支出和企业投资意愿释放出疲软信号。此种割裂的宏观环境，令市场对后续经济走势难以形成一致预期，为对冲基金提供了做空或避险操作的理由。

逻辑：投资机构倾向于在不确定性增加时，通过卖空或降低仓位来减少风险暴露。经济信号的矛盾越大，做空力度越可能加大。

2. 美联储政策前景仍存争议

美联储在应对通胀与经济放缓间持续权衡，市场对未来加息或降息节奏始终存在分歧。鲍威尔在最新讲话中强调了“灵活应对”，但是否会继续执行紧缩政策还不明朗。如果利率继续上行，将对股市估值形成压力。

逻辑：对冲基金通常在预期政策利率可能超出市场原本设定的目标时，更倾向通过空头或对冲策略来提前布局。

3. 年初反弹透支了上涨动能

在新年伊始，一系列风险资产曾出现快速上涨，尤其是部分科技股和中小盘股。然而，这种乐观情绪在后续经济数据和政策预期的叠加冲击下，被证明或有些“过度”。短期透支导致估值偏高，一旦市场情绪转向，就可能出现大规模获利了结和反手做空。

逻辑：当市场情绪与基本面脱节时，对冲基金更容易利用“估值过热”做空获利。

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4. 高收益率环境促使资金再配置

美债收益率在近期波动明显，整体水平仍维持在近几年高位。高收益率的无风险资产对资金有一定吸引力，导致股市资金分流。部分对冲基金转向固定收益或现金等防御性资产，也会增加做空股市的意愿。

逻辑：当债券收益率相对有吸引力时，投资者更愿意放弃风险资产，从而推动股市下跌。