美联储货币政策三十年一览

加息刹车，降息给油。车速快慢，通胀高低，就业失业，供给需求，经济衰退，金融危机，地缘政治，武装冲突，都要考虑。

美联储根据经济形势调整联邦基金目标利率范围，实现其双重使命：

1）保持物价稳定；和

2）就业最大化。

其运作方式如下：当经济过热、通胀过高时，美联储就加息；当经济疲软、失业率高时，美联储就降息。

加息最高的历史记录由传奇人物保罗·沃尔克在1980年代初期创造，联邦利率加到了19.1%。

降息最低的历史记录由本·伯南克在2008年金融海啸后创造，联邦利率接近于零，且美联储亲自下场以购买国债的方式进行了几轮量化宽松，导致美联储资产负债表急剧扩张。

MJ插图：央行的货币政策接连失误是房间里最大那头大象。

2020年新冠肆虐，美联储不仅再度把利率降到接近零，而且再度开启了量化宽松，导致资产负债表急剧扩张。

美联储货币政策决策还需要考虑许多其他数据，包括国内生产总值、消费者支出和工业生产，以及金融危机、全球流行病或大规模恐怖袭击等重大事件。

下表列出了联邦公开市场委员会(FOMC)改变利率的美联储会议日期、每次利率变动的幅度（以基点为单位）（缩写为bps）以及由此产生的联邦基金目标利率范围。

基点是利率的常用计量单位。一个基点等于一个百分点的1/100，即0.01%。例如，利率变化半个百分点就等于50个基点。

1990年之前美联储没有明确设定联邦基金利率目标。

1990-1992年美联储降息：海湾战争衰退

当阅读1994年之前的美联储利率决策报告时，你很快就会注意到那时候格林斯潘治下的美联储和今天在工作的透明度上完全是两码事。那会儿美联储没有公开发表政策声明的做法，更不用说召开新闻发布会了。格林斯潘出来讲话每次都是云山雾罩，让分析师猜来猜去。

美联储降息的考虑通常只有一个：让经济继续发展。

海湾战争造成的经济衰退从1990年7月持续到1991年3月，但家庭部门花了一段时间才恢复元气，失业率从1990年6月的5.2%跃升至两年后的7.8%。

1994-1995年美联储加息：唯一一次软着陆

1994-1995年的货币政策紧缩周期被普遍认为是美联储实施所谓经济“软着陆”的罕见实例。1994年2月至1995年2月期间，格林斯潘领导联邦公开市场委员会加息七次，导致联邦基金利率几乎翻倍。

在经历了上一轮的短暂衰退之后，美国经济开始蓬勃发展——1992年GDP增长了3.5%，1993年增长了2.8%，1993年增长高达4%。当时，婴儿潮一代正处于职业生涯巅峰，移民数量强劲，新技术正在改变经济。

由于强劲的生产率使失业率保持在低水平，美联储加息以实现强劲的经济。美联储在1994年2月启动时发表的简短声明中写道：“我们决定采取不太宽松的货币政策立场，以维持和加强经济扩张。”

这是美联储首次宣布实时加息。然而，市场措手不及，1994年债券崩盘开始了。

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1995-1996年美联储降息：周期中期调整