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全球大滞胀的命运已经注定?

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世界经贸格局重置,同一阵营贸易优先

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Apr 29, 2025
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全球大滞胀的命运已经注定?
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读者旁友们:

在这篇发表于2025年4月24日的重磅评论中,史蒂芬·罗奇老师厉声警告:世界正处于一场比新冠疫情期间供应链危机更深远、更具结构性的【世纪滞胀】(Stagflation for the Ages)边缘。

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罗奇的核心观点总结如下:

  • 供应链断裂升级:新冠期间的供应链混乱只是序章。真正危险的是,特朗普推动的“美国优先”政策正在引发全球贸易体系的根本重组,尤其是与中国、亚洲乃至北美内部(美加墨协定)的脱钩,破坏了此前依赖比较优势形成的高效全球价值链。

  • 结构性通胀压力:供应链效率倒退预计将导致长期、不可逆的成本上升,这不同于疫情后的暂时性通胀冲击。这一轮价格上涨将难以消退,全球范围内的物价体系正在被重塑。

  • 央行独立性受威胁:特朗普公开施压美联储,威胁撤换主席鲍威尔,意图将货币政策工具政治化,削弱联储独立性。这种干预加剧了货币政策失效的风险,进一步放大滞胀危险。

  • 弱美元周期重现:特朗普偏好弱美元政策,与压制通胀的央行使命形成冲突,极易重演1970年代末滞胀恶性循环。

  • 全球衰退风险上升:报复性关税连锁反应正在重击全球贸易,若这种贸易战模式持续,将极大增加美国乃至全球经济陷入衰退的概率;当前局势与1930年斯穆特-霍利关税法引发的全球贸易崩溃高度相似。

《史诗级大滞胀》| 史蒂芬·S·罗奇

史蒂芬·S·罗奇(Stephen S. Roach),耶鲁大学教授、摩根士丹利亚洲前董事长,是《失衡:美中相互依赖的困境》(耶鲁大学出版社,2014年)和《意外冲突:美国、中国与虚假叙事的碰撞》(耶鲁大学出版社,2022年)的作者。

2025年4月24日

与当前正在进行的全球贸易根本性重构相比,疫情期间的供应链中断显得几乎微不足道。这种碎片化趋势,加上美国总统唐纳德·特朗普对中央银行独立性的攻击以及对弱美元的偏好,正威胁着一个长期滞胀时期的到来。

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