左右互搏：财政部大战美联储

财政与货币政策冲突，削弱加息效果，扰乱正常周期转换

读者旁友们：

在耶伦的领导下，美国的财政政策正在出于服务党派政治的目标伤害美联储的货币政策，最有力的证据就是短期国债发行量暴增，相当于直接给经济体发钱，抵消了美联储加息战通胀的效果。

来看看末日博士鲁比尼是怎么说的。

MJ插图：美联储抽水的效果被财政部放水减弱

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财政部和美联储背道而驰

努里埃尔-鲁比尼和斯蒂芬-米兰

2024/8/20

眼下，美国财政部的发债政策已成为一种强有力的宽松政策形式。

通过缩短发债期限以降低长期利率，财政部提供了相当于美联储政策利率下调一个点的经济刺激，阻碍了央行控制通胀的努力。

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美国联邦储备委员会为控制通胀而大动干戈，7 月份的通胀率自 2021 年以来首次跌破 3%。不幸的是，美联储发现自己与美国财政部的目标相悖，后者的发债策略一直在提供后门降息，使通胀率保持在美联储的目标范围之上。

通过缩短发债期限以降低长期利率，财政部提供了相当于美联储政策利率下调一个点的经济刺激。此外，财政部最新季度退款公告中的前瞻性指引表明，这种后门量化宽松政策（QE）将继续挫败美联储自身的努力，并损害其职能。