资产负债表衰退

同样是房地产泡沫破裂后陷入长时间经济衰退，厉害我国绝无可能日本化，但人民的币日元化还是可以期待的

读者旁友们：

强烈推荐观看辜朝明（Richard Koo）的这个采访，相信对于深入理解什么是资产负债表衰退、造成的原因、表征、普遍适用的应对之策、应对不当的后果等具有极大帮助。

日本当年的状况其实要比厉害我国好得多，核心原因是日本企业在海外有巨量优质资产，从GNP的角度来讲，几乎再造了一个海外日本，而且在国内经济陷入衰退和萧条后，海外生产和投资并未受到太大影响，导致GNP大于GDP。

另一个重要的因素是日本的政治体制早已完成民主化，日本老百姓是具有一定博弈能力的，这是「一亿总中流」的制度保证。厉害我国居民怎么可能有这个待遇。

厉害我国绝无可能日本化，但人民的币日元化却不是危言耸听。

莫怪腌制捕鱼。

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本次采访邀请到了野村综合研究所首席经济学家辜朝明，讨论了“资产负债表衰退”的概念及其对中国当前经济形势的适用性。

以下是采访要点总结：

• 1. 资产负债表衰退：辜朝明于上世纪90年代末提出这一概念，以理解日本在1990年泡沫破裂后的经济困境。

• 2. 中国现状：中国目前正经历资产负债表衰退，与日本30年前的情况类似，尤其是在房地产领域。

• 3. 政府应对：在资产负债表衰退期间，由于货币政策效果减弱，政府支出必不可少。

• 4. 中国经济：中国经济如何从企业借贷时期转变为企业净储蓄时期，给经济增长带来了挑战。

• 5. 债务与储蓄：如果储蓄被明智地借贷和花费在经济中，债务规模并不一定是个问题。

• 6. 出口战略：由于中国已经拥有庞大的贸易顺差，且可能带来政治后果，因此不能简单地通过出口摆脱当前的经济困境。

• 7. 贸易顺差和逆差：贸易顺差和逆差如何直接影响一个国家的GDP计算。

在整个采访中，辜朝明都密切将中国当前的情况与日本过去的经历进行了比较，对中国潜在的经济战略和挑战提出了深入的见解。

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辜朝明：我早就警告过这个问题，中国的房地产泡沫已经破灭了。这种情况与30年前日本房地产价格开始下跌时非常相似。购买公寓和房屋的中国人突然意识到自己的财富正在缩水，资产负债表出现负值，于是开始偿还债务。我想告诉中国央行，市场正在试图告诉你，这是一场资产负债表衰退，需要加大政府支出。然而中国似乎并不愿走这条路，经济仍在迅速走弱。