鲍威尔口风转变，九月开启降息

真相时刻到来，风险偏好转移，资产价格分化

读者旁友们：

2024 年 8 月 23 日，杰罗姆-鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上发表讲话，表示美联储的货币政策立场将发生重大转变。

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以下是他演讲的要点：

• 对控制通胀的信心： 鲍威尔表示，对通胀正在可持续的道路上回到美联储 2% 的目标信心增强。这种信心源于观察到的通胀下降，而美联储的加息、供应链问题的解决以及劳动力市场紧缩的缓解促进了通胀的下降。

• 降息：他表示美联储准备开始降息，降息方向明确。然而，降息的时机、步伐和幅度将取决于新的经济数据、不断变化的经济前景以及风险平衡。

• 经济前景： 鲍威尔承认，虽然通胀风险已经降低，但就业风险却有所增加。这反映了一种细致入微的观点，即美联储现在更加关注其双重使命--价格稳定和就业最大化--的两方面。

• 历史背景： 鲍威尔回顾了过去通胀动态的经验教训，特别是 20 世纪 70 年代的经验教训，强调了不让通胀预期根深蒂固的重要性。

• 政策的灵活性和谦逊：他强调了货币政策中谦逊的必要性，承认美联储知识的局限性，尤其是在应对新冠大流行病的经济对策中表现出的局限性。

• 未来的政策调整： 鲍威尔提到，美联储将审查其原则并做出必要的调整，这表明政策完善的过程仍在继续。

这次讲话标志着一个关键时刻，表明美联储在鲍威尔的领导下，认为已经基本控制住了通胀，现在正准备调整货币政策以支持经济增长，可能会通过一系列降息措施。

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从历史上看，美联储在总统大选之年操作加息或降息都不算反常，显示了其行动与经济状况保持一致，政治周期确实有影响，但基本上美联储操作货币政策不受影响。