金融海啸在路上

（地产经济+极高杠杆+路径依赖+强干预+讲政治）x 恶性循环 = 厉国版金融危机

读者旁友们：

综合英文财经媒体报道，知情人士称厉国政府正在推出一系列新措施，以缓解房地产危机，其中最重要的一条是让商业银行向开发商发放无担保的短期贷款，以实现期房交付。

根据野村证券的估计，这个动作预计将需要折合4460亿美元的资金，约合3.2万亿人民币。

这是基于2015年“涨价去库存”以来累计销售面积减去竣工面积算出来的烂尾楼数量算出来的，我认为如果真的做到“保交楼”，实际所需资金量会更大。

MJ插图：厉国版金融海啸。

提高财商｜关注未来｜管理风险

据悉，监管当局正在制定一份包括50家开发商的资格名单，可能下周会公布。

此外，中国最高立法机构表示，银行应增加对开发商的融资，以降低额外违约的风险，并确保住房项目得到完成。然而，将更多的负担转移到银行也带有风险。如果这些支持措施获得批准，这将是中国迄今为止最有力的尝试，旨在弥补稳定行业和交付数百万套未完工房屋所需的估计4460亿美元的资金缺口。

与此同时，中国人大网发布了《对金融工作情况报告的意见和建议》，呼吁银行加大对房地产开发商的融资力度，以降低违约风险并确保住房项目的完成。

人大表示，向开发商增加资金将缓解购房家庭的“恐慌预期”，还指出金融部门利润占经济比重仍有下降空间，并表示中国一直在引导银行以较低利率向地方政府提供再融资，以支持经济。

今年迄今为止，已经出台的刺激房地产市场措施如下：

- 财税激励方面：住房公积金个税退税政策延至2025年底。
- 房贷政策放宽：已还清房贷者保留首购资格。
- 住房贷款调整：首购者可自9月25日起重新协商房贷利率。
- 首付比例降低：北京首次购房者首付降至20%，二次购房者降至30%。
- 其他措施：设定房地产佣金上限；私募股权基金可筹资住宅开发；提供专项贷款保障房项目交付；延长解决流动性问题等措施。

这些措施综合起来看，是彻底放任房地产绑架金融系统，可以说路径依赖越陷越深，彻底锁定了严重金融危机的命运。

系统有漏洞，就会被钻空子。近期我听说不少一线城市的豪宅买家是公司法人，因为以公司名义从银行借钱的利率比以个人名义的利率更低。有些豪宅的买家已经是个人的，也有抵押给银行拿到经营性贷款换掉原先房贷的做法。这些都是市场自发的利差套利，防不胜防。

如果银行系统给五十家开发商提供数万亿无担保贷款的政策落地，意味着银行资产负债表资产端质量进一步下降，严重影响负债端也就是储户存款的基本安全。