投资大师谈得失（二）

传奇投资人斯坦利·德鲁肯米勒谈为何他赚的大钱八成是在熊市期间

继续分享斯坦利-德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）于2015年8月在佛罗里达失落之树投资俱乐部上的发言，从他对当时经济状况和美联储货币政策的解读来看他是如何根据宏观条件对投资组合排兵布阵以及管理风险的。

德鲁肯米勒首先分享了他在2008年全球金融危机（GFC）之前的经历。

他说在2003-2004年他就警告团队，尽管经济指标强劲，但美国联邦储备局的宽松货币政策是个错误。他认为这将导致一个糟糕的结局。最终，他和团队成功预测了引发全球金融危机的房地产市场崩溃，并从中获利。

德鲁肯米勒说，2006年他的基金并没有获得特别的回报，因为市场比他预测的崩盘时间点支撑了更久，但2007年和2008年的市场暴跌让他盈利巨丰。

为什么德鲁肯米勒在2003/04年就能认定称美联储的政策是错误的？