市场终将选择方向

风险情绪和避险情绪同时高涨，不可能持续下去

读者旁友们：

美联储在三月会议上决定维持利率不变，保持在5.25%至5.5%的水平，这是自2022年3月以来的第五次维持现状。

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美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上指出，尽管近期通胀有所上升，但整体趋势仍然是向下的，美联储不会对短期数据波动过度反应。鲍威尔强调，在有更大信心通胀能稳定回归美联储2%的目标之前，降息将是不合适的。他还暗示，如果劳动力市场显示出明显的疲软迹象，可能会促使美联储考虑降息。

鲍威尔承认，通胀率在去年大幅下降后于2024年初有所回升。但他表示，1月份的上升可能是由于政府在季节性调整数据时面临的挑战造成的。2 月份的数据更令人担忧，但与上个月相比，飙升幅度似乎较小。

MJ插图：市场噪音与信号交织，情绪和局面一样混沌。

鲍威尔说："通胀率在有时崎岖不平的道路上逐渐回落至2%，这个故事其实本质上是一样的。我们不会对这两个月的数据反应过度。我们也不会忽视它们。​”

市场普遍预估美联储将在今年内降息三次，首次降息可能在6月进行。一些经济学家甚至认为，美联储可能会采取更大幅度的降息措施，以应对经济疲软和通胀减缓的可能性。

就业市场的基本情况相对强劲​，就业增长稳定，失业率保持在较低水平。截至美联储三月会议的数据显示，美国的失业率预计在2024年底将达到4%，略低于之前的预测。此外，月均就业增长数据显示，尽管从2023年初的约30万个岗位增长有所放缓，过去三个月的就业增长仍然强劲，达到26.4万个。

​但美国就业市场也存在一些放缓迹象。例如，预计到今年年中，平均就业岗位增幅可能会降至10万个以下​，年平均工资增幅也有所下降，从2022年3月的5.9%降至4.3%，美联储希望​工资增幅进一步降至3.5%​，以符合其2%的通胀目标。

在经济展望方面，美联储上调了2024年的增长和通胀预期。

​上图​显示的是：绿线代表联邦有效利率走势，红线代表美国M2货币供应存量，蓝线是标普五百走势，黄线是纳斯达克指数走势。

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光盐财经创始人解释系主任

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这可能是最让人困惑的时刻：联邦利率达到23年新高并维持了四个月之久，货币供应存量一直在下降，然而标普和纳指都在不断创出新高。一方面是宏观条件不断紧缩，正常的市场反应应该是「Risk Off」，然而风险资产却一路上扬，显示「Risk On」的势头。

​更诡异的是，「Risk Off」避险之王黄金的价格创出了历史新高，「Risk On」风险之王比特币也同时创下历史新高。

​市场情绪从未如此分裂过。

我认为这个局面不可能持续，也许很快就会分出胜负。