回顾1970年代美联储货币政策的连续失误，造成大滞涨，各大类资产如何表现，以及为什么鲍威尔不是沃尔克，据此来推理2020年代美国经济和股市的走向。
希望对大家有所启发。
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五十年前的1970年代，美国经历了大滞胀，表现为经济增长缓慢，通胀高企且盘桓不去，失业率暴涨。
而美联储的货币政策畏手畏脚，进退失据。
这些宏观因素对大类资产的表现产生了重大影响。
先来看看1970年代美联储的货币政策。
1970年代是美国经济史上一个动荡的时期，经济增长缓慢，通货膨胀高企，失业率暴增。美联储在这一时期的货币政策是导致这些问题的关键因素。
美联储在1970年代的主席是威廉·马丁，阿瑟·伯恩斯、和保罗·沃尔克。
马丁是一位鹰派，他坚持美联储的独立自主地位，但并不认为通货膨胀将是长期现象。
伯恩斯是一位骑墙派，他知道需要采取激进的货币政策来抑制通货膨胀，但最后屈服于政治压力，首鼠两端，认怂了。
最后出场的保罗·沃尔克是一位真正的鹰派，他吸取了前任的教训，采取了非常激进的货币政策来抑制通货膨胀，最终取得了成功，彻底杀死了通胀。
美联储在1970年代初期实施的利率政策是很宽松的。
1970年初的利率约为 9%，到年底下降到约 6%；1971年到1972年，利率保持在 4% 到 6% 之间。
1973年，随着石油危机的爆发，利率从年初的 6%左右攀升至年底的 10%左右。
1974年到1975年，利率波动剧烈，1974 年 7 月达到顶峰，接近 13%，1975 年底降至 5.5%左右。
1976年，利率保持相对稳定，在 5%至 6%之间。
1977年，随着通胀愈演愈烈，利率再次攀升，年初约为5%，年末约为6.5%。
1978年，年初时为 6.5%，年底接近 10%。
这种波澜起伏的利率，显示了美联储在面对地缘政治冲击，经济放缓，石油价格暴涨，以及政治压力影响到独立性等一系列冲击时手忙脚乱，进退失据。
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MJ插图：大滞涨引发大混乱
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