这个五月不寻常
大事频繁发生，指向愈发清晰
洒家认为，刚刚过去的 2026 年五月，在未来某个时间点上回看，可能是全球市场宏观结构发生相变（Phase Change）的时刻。
过去的这一个月里，光盐财经自研模型记录了以下几件大事，乍一看，它们都是独立事件，分别属于不同的市场和国家。但当你把它们叠在一起看时，就会发现远没那么简单。
5 月 12 日，美国劳工统计局公布 4 月 CPI 数据。整体 3.8%、核心 2.8%——整体 CPI 是 2023 年 5 月以来最高。
5 月 19 日，美国财政部公布 3 月 TIC（国际资本流动报告）。外国投资者持有美债总额从 2 月的 9.49 万亿美元降至 3 月的 9.35 万亿美元，单月减持约 1,390 亿美元。前十大海外债主中 7 家在卖。
日本一国 3 月减持美债 470 亿美元，是 4 年来最大单月减持。同期，日本财务省数据显示 4 月底到 5 月底一个月内日本央行干预日元汇率 11.7 万亿日元（约 740 亿美元），创历史最高。
中国 3 月减持美债 410 亿，持仓降至 2008 年 9 月以来最低。同期，中国央行 4 月增持黄金 26 万盎司（约 8.09 吨），为 16 个月以来最大单月增持。这是中国央行连续第 18 个月增持黄金。
5 月 22 日，凯文沃什宣誓就任美联储主席。他将在 6 月 17-18 日主持第一次 FOMC 会议。他面对的是：通胀粘性 3.3%（Core PCE）+ Q1 GDP 下修至 1.6%——典型的滞涨形态。
5 月 28 日，BEA 公布 4 月 PCE 数据。整体 3.8%、核心 3.3%——核心 PCE 比 3 月加速。市场反应：交易员开始定价 Fed 下一步可能是加息（约 50% 概率 2026 年底前至少加息一次），降息预期被实质性浇灭。
世界黄金协会公布 2026 Q1 全球央行净购金 244 吨——高于五年均值。买家从中国/俄罗斯扩展到波兰、土耳其、乌兹别克斯坦等多元化国家。这是连续 16 年的”央行买金潮”在加速。
根据多家机构 2025 年下半年和 2026 年初的研究，外国央行持有的黄金市值首次超过其持有的美国国债市值，这是 30 年来第一次。
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